Informe de seguimiento a 30 de septiembre de 2018


El mes de septiembre ha sido ligeramente positivo para los mercados de renta variable (alrededor del 0,50%) aunque estas subidas se han visto reducidas de forma considerable en la última semana del mes como consecuencia del anuncio por parte del gobierno italiano de que no iba a cumplir con el objetivo de déficit inicialmente acordado pasando desde el 0,80% que tenía previsto el anterior gobierno al 2.4%. Este anuncio cogió por sorpresa al mercado provocando fuertes caídas de la bolsa italiana (-4%) que arrastraron al resto de Europa. 

La prima de riesgo italiana también se ha disparado y los bonos a 10 años están ya por encima del 3% alrededor de 200 p.b. por encima de lo que estaba hace 3 meses. Uno de los sectores que más ha sufrido estas caídas es el sector bancario que hasta la crisis en Italia lo estaba haciendo muy bien gracias a las subidas de los tipos de interés que se estaban viendo en los plazos más largos. El miedo a la exposición a deuda italiana que puedan tener algunos bancos ha hecho mella en su comportamiento.

El fondo ha tenido un comportamiento ligeramente negativo en el mes (-0.20%) por lo que la rentabilidad en el año se queda en el -0.28%). Las posiciones que más han contribuido positivamente en el mes han sido nuestra posición corta en el bund, Bankinter, que ha contribuido con un 0,04% tras subir más de un 5% en el mes. En la parte de renta fija, los bonos de Ibercaja han tenido un buen comportamiento (+1%) lo que ha aportado 4 p.b. al fondo. En Estados Unidos, gracias al buen comportamiento de Activision (que ha salido de cartera) y Transdigm han aportado un 0,05% cada uno. En la parte negativa los futuros comprados sobre el índice VIX de volatilidad nos han restado un 0,09%, mientras que Micron, que se ha dejado en el mes más de un 13% ante el descenso de los precios de los chips de memoria nos ha restado un 0,14%. ASML, del mismo sector, ha supuesto una pérdida del 0,10% al fondo.

Para el último trimestre vamos a estar claramente más sobreponderados en Europa frente a Estados Unidos donde las subidas de tipos pueden comenzar a hacer mella en la economía. Por sectores, vamos a sobreponderar  el sector financiero, muy penalizado en los últimos años, y al  que las subidas de tipos que se están produciendo tanto en USA como en Europa pensamos que le afectarán de forma positiva en su cuenta de resultados.

EVOLUCIÓN HISTÓRICA


Rentabilidades
1 mes
Año en curso
3 meses
6 meses
1 año
Histórica
Gesem, FI-Conservador Flexible
-0,20
-0,28
1,32
0,09
-1,32
-6,03


Volatilidades
1 mes
Año en curso
3 meses
6 meses
1 año
Histórica
Gesem, FI-Conservador Flexible
2,65
3,44
2,48
3,15
3,65
3,39

RESUMEN DE LA CARTERA


31/08/2018
30/09/2018
Tesoreria
4,10%
4,99%
Renta Fija
69,81%
69,68%
Renta Variable
11,84%
13,48%
IICs
14,86%
12,23%
Futuros
-55,14%
-33,15%

 
COMPOSICIÓN DE LA CARTERA

Renta Variable, 10 primeras posiciones

Descripción
Porcentaje
VOLKSWAGEN AG VZO O.N.
1,17%
Centene Corporation
1,10%
BANKINTER
1,10%
ASML HOLDING
1,07%
Transdigm Group Incorporated Transdigm Group Inc.
1,06%
INT.AIRL.GRP
1,02%
DEUTSCHE POST AG NA O.N.
1,02%
PIAGGIO
0,93%
RENAULT
0,91%
INDITEX
0,87%

Renta Fija, 10 primeras posiciones

Descripción
Porcentaje
BON CELLNEX 3,125% 27-07-2022
3,55%
BON IBERCAJA 5% 28-07-2025
3,50%
BON BANKIA 4% 22-05-2024
3,43%
BON Colonial 1,45% 28-10-2024
3,28%
BON GRIFOLS 3,20% 01-05-2025
2,84%
BON THOMAS COOK FINAN2 3.875 15-07-2023
2,64%
BON FNAC 3,25% 30/09/2023
2,62%
PETROLEOS MEXICANOS 5,5% 24.02.2025
2,57%
Samvardhana Motherson Group 1,8% Jul-2024
2,53%
BON CCE 2.625 06-11-2023
2,46%

Derivados

Descripción
Porcentaje
Futuros
-33,15%



ATRIBUCIONES DE LA CARTERA


Mayores atribuciones

Descripción
Atribución
E-MINI NASDAQ 100 INDEX FUTURES,SEP-2018,ETH
0,19%
EURO BUND FUTURE SEP 2018
0,14%
EURO FX FUTURES,SEP-2018,ETH
0,08%
Transdigm Group Incorporated Transdigm Group Inc.
0,06%
EURO BUND FUTURE DEC 2018
0,05%

Menores atribuciones

Descripción
Atribución
Micron Technology, Inc.
-0,14%
E-MINI NASDAQ 100 INDEX FUTURES,DEC-2018,ETH
-0,10%
ASML HOLDING
-0,10%
CBOE VOLATILITY INDEX (VIX) FUTURES,OCT-2018,ETH
-0,09%
EURO FX FUTURES,DEC-2018,ETH
-0,08%

Diversificación sectorial
 
Diversificación industrial
 
Diversificación geográfica

Exposición divisas

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